（以下内容从西南证券《低空经济行业双周报（0428-0511）：“陆地航母”PC申请获局方受理，大规模eVTOL意向订单纷至沓来》研报附件原文摘录）投资要点行情回顾：本期（4月28日-5月11日）低空经济板块跑赢大盘。万得低空经济指数上涨5.33%，跑赢上证指数3.90个百分点，跑赢沪深300指数3.77个百分点，跑赢创业板指2.01个百分点；国证通用航空指数上涨5.95%，跑赢上证指数4.53个百分点，跑赢沪深300指数4.39个百分点，跑赢创业板指2.64个百分点。国家层面高度重视低空经济行业发展。工信部发布《2025年汽车标准化工作要点》，提出超前开展飞行汽车等新业态标准化需求研究。5月7日，国新办举行新闻发布会，金融监管总局局长李云泽表示，要加快制定科技保险高质量发展的意见，提到要推动低空飞行器等新兴领域的保险产品，切实为企业创新发展保驾护航。地方政策持续跟进。山东省公示低空领域重点产品和典型应用场景，包括50个重点产品和30个典型应用场景。《广东省进一步激发市场主体活力加快建设现代化产业体系的若干措施》明确突出培育发展前沿赛道产业，聚焦低空经济等重点领域，在低空经济等领域设立城市级实景测试场，加快形成大规模商业应用。《南宁市支持低空经济高质量发展若干措施（试行）》，提出要进一步推动低空经济发展，加快打造面向东盟的低空经济产业集聚区。小鹏汇天“陆地航母”飞行体生产许可证（PC）申请获局方受理。5月9日，小鹏汇天“陆地航母”飞行汽车的飞行体（代号：X3-F）生产许可证（PC）申请正式获得民航中南地区管理局受理，标志着其飞行汽车产品量产体系开始接受局方审查。为国内首个获得民航局受理的飞行汽车飞行体的生产许可证申请项目。小鹏汇天在2025年上海车展期间宣布，“陆地航母”已收获260台预付订单，计划于2026年第四季度正式交付。峰飞航空与中信海直、中信金租达成战略合作及100架订单协议。中信金租100架大型eVTOL（电动垂直起降）航空器意向采购订单，包含2吨级货运航空器凯瑞鸥与5座载人航空器盛世龙，落地场景涵盖海上作业、应急救援、高端旅游等多元化业务场景。同时三方与梧桐阁的投资建设方罗湖城发达成战略合作，共同打造“低空应用+生态圈”。沃飞长空与建设银行四川省分行、建信金租签约。建行四川省分行、建信金租将为沃飞长空提供总金额60亿元人民币的全方位金融租赁和各类金融服务，系目前国内eVTOL领域最高融资租赁授信额度。同时，三方将构建“研发-制造-销售-运营”全周期金融解决方案，为行业树立产融协同新范式。全国首个综合保税区低空运输智能通关模式在广州市黄埔区正式启动。实现对无人机运输货物进、出综保区全流程智能监管，有效加速保税货物流转，助力企业高效打通国内国际两个市场。此次保税货物无人机运输从工厂飞抵黄埔综保区，自动进出区并获取验放指令，海关放行后快速出区飞往目的地，时效更快、成本更低。相较于传统货车运输，无人机运输货物进出黄埔综保区，预计平均可为企业节省物流时间50%，压缩运输成本10%。湖南高创低空产业发展股权投资基金落户株洲，总规模10亿元。湖南高创低空产业发展基金由湖南高新创投集团和株洲城市建设发展集团共同发起，以低空经济产业上下游产业链为主要投资方向，覆盖航空发动机、飞行器、大飞机产业链、飞控系统、新材料、高端装备等领域。AS700载人飞艇山东首飞成功。5月1日，由济南低空经济发展集团与中国特种飞行器研究所联合策划的“祥云AS700载人飞艇山东首次试飞展示活动”正式启动。相比传统航空器，AS700能耗降低60%，运营成本仅为直升机的1/3，为低空经济规模化、可持续发展提供经济可行的解决方案。我国自主研制的全球首款“急救（转运）无人机”在浙沪完成实战演练。4月29日，由中船海神公司牵头，联合国家应急医学研究中心、应急总医院和浙江大学等知名院所自主研制、拥有完全知识产权的全球首款“急救（转运）无人机”，在浙江、上海两地完成了模拟“海上伤员急救转运、院前病员前接救治、战场伤员救治后送”等“三种场景”的实战应用演练。蓝霄航空完成天使++轮融资，以增程式eVTOL开启低空货运新时代。蓝霄在半年内完成天使轮、天使+轮及天使++轮三轮融资，累计融资额达近亿元。蓝霄航空LX-1机型采用全球首创的“6倾转旋翼+6垂直旋翼”混合布局，结合增程式混合动力系统，显著解决传统纯电eVTOL的航程和载重瓶颈。上海青浦四大“飞天”项目签约，打造长三角低空经济产业高地。四个标志性项目集中签约，包括“一电航空生产制造基地项目”、“海锋水陆两栖飞机生产制造基地项目”、“虹桥国际低空经济产业园（青浦园）”、“天巡者空天飞艇研发生产项目”。四大项目签约落地，构建低空经济全产业链。云圣智能完成5亿元D轮融资。本轮资金将用于多款新品研发、量产和发布，实现全方位市场覆盖；深度落实无人机及其全自动机场的“机器制造机器”战略，实现15分钟自动化制造一套“圣”无人机和“宝莲灯”全自动机场，并完成“机器训练机器”的AI悟空大脑算力布局。美国Joby首次实现有人驾驶eVTOL过渡飞行。从垂直飞行过渡到水平飞行是Joby飞机的一个关键设计属性，使其能够像直升机一样垂直起飞和降落，同时保持传统固定翼飞机在前进飞行时的效率和速度。飞行员过渡飞行测试的开始是一个重要的里程碑，Joby现已完成五个认证阶段中第四个阶段的一半左右，计划在未来10个月内开始FAA型号检验授权（TIA）飞行测试。投资建议：国家层面高度重视低空经济行业发展，头部eVTOL厂商意向订单纷至沓来。建议关注零部件、整机、基建配套、空管运营四大主线。相关标的：1）上游部件：英搏尔、宗申动力、卧龙电驱、纵横通信、众合科技；2）整机厂：亿航智能、万丰奥威、小鹏汽车、绿能慧充；3）空管系统：莱斯信息、深城交、四川九洲、苏交科；4）配套服务：广电计量、华测检测、威海广泰、海特高新。风险提示：空域开放程度不及预期，eVTOL及其他低空飞行器技术迭代进程不及预期，低空经济配套设施建设进度不及预期，行业政策变动。
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